據(jù)稱新公司合并后銷售額將超過20億美元,一個可以對標UPL,ADAMA 的非專利農(nóng)化跨國新企業(yè)的成立,對雙方來說意味著什么？ AgroPages 從兩家公司的財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)版圖以及價值鏈出發(fā)做簡單觀察與評議。

首先我們來了解一下近幾年來Albaugh集團與Rotam(龍燈)的基本財務(wù)狀況。

據(jù)Rotam歷年財報數(shù)據(jù)顯示,Rotam 2016年還處在盈利狀態(tài),但從2017年以來連連虧損,凈損程度連續(xù)三年逐步擴大,于2020年凈損程度才開始緩和,圖一顯示了Rotam 2017年到2020年的基本財務(wù)信息(綜合損失凈值),資產(chǎn)負債率較高,達到70%左右。

反觀Albaugh 集團,自2016年以來,一直保持有更高的資產(chǎn)負債率,達到80%以上,而與Rotam不同的是Albaugh 集團近五年來一直保持著非常不錯的盈利能力,2020年綜合收益凈值達到2.957億元,2021年上半年是去年同期凈利潤的約1.6倍。資產(chǎn)負債率顯示了企業(yè)運用負債進行經(jīng)營的能力,Albaugh集團80%以上的資產(chǎn)負債率雖然使得企業(yè)整體經(jīng)濟狀況不穩(wěn)定,但近幾年出色的盈利能力展示了Albaugh集團收購Rotam的資本。對于日后合并企業(yè)的運營情況與市場雙贏局面也許值得期待一下。

那么我們來看一下,這次Albaugh集團對于Rotam的收購行動對雙方來說會產(chǎn)生怎樣的影響呢？

一．Albaugh集團全球市場的擴張

對于Albaugh集團來說最直接的影響就是公司體量與全球市場范圍的劇增。Albaugh是美國最大的非專利農(nóng)化品生產(chǎn)商之一,業(yè)務(wù)遍及北美市場、南美市場和歐洲市場。其中,北美市場占總體業(yè)務(wù)40%,南美市場占總體業(yè)務(wù)55%,歐洲市場占總體業(yè)務(wù)5%。而Rotam集團業(yè)務(wù)遍及全球九個地區(qū)的75個國家,分別包括了中國、中國臺灣、亞太地區(qū)、印度、歐洲、中東、非洲地區(qū)、北美及拉美地區(qū)。通過此次收購,Albaugh 會開拓自己的中國/亞太地區(qū)市場,并在美國、阿根廷、巴西和墨西哥等 Albaugh 現(xiàn)有的優(yōu)勢市場中占據(jù)更有利的地位,成為一家擁有全球業(yè)務(wù)、資源更強大更平衡的公司。

二．產(chǎn)品技術(shù)的優(yōu)勢互補

(1)雙方的產(chǎn)品組合有很強的互補性

Albaugh集團在核心除草劑市場上具有優(yōu)勢,草甘膦、莠去津、2,4-D和麥草畏等除草劑是公司市場表現(xiàn)不錯的核心產(chǎn)品組合,其中Albaugh 僅在拉美南部地區(qū)國家銷售莠去津。而 Rotam 具有高度差異化的產(chǎn)品組合,尤其是殺蟲劑和殺菌劑,Rotam的殺蟲劑和殺菌劑業(yè)務(wù)分別占公司總業(yè)務(wù)的1/3左右,剩下1/3包括了除草劑、種子技術(shù)與作物營養(yǎng)素等業(yè)務(wù)。

除此之外,Rotam中國還經(jīng)營特殊功能性肥料的研發(fā)及營銷業(yè)務(wù),同時代理、銷售日本曹達株式會社、日本農(nóng)藥株式會社、德國巴斯夫有限公司、美國科迪華公司、日本三菱化學食品株式會社、西班牙艾克威化學工業(yè)有限公司、意大利意賽格有限公司、日本三井農(nóng)化、德國拜耳等跨國公司的農(nóng)化產(chǎn)品。雙方的產(chǎn)品組合具有很強的互補性,Albaugh集團對Rotam的收購行動會使得自身的產(chǎn)品力表現(xiàn)和業(yè)務(wù)營銷表現(xiàn)都得到極大的增強。

(2)生產(chǎn)研發(fā)技術(shù)與合作伙伴戰(zhàn)略的加深

前面提到Albaugh集團通過收購行動能開拓自己的中國與亞太市場,并開啟自己的全球業(yè)務(wù)。Rotam中國在中國與亞太市場的生產(chǎn)制造與研發(fā)能力對于Albaugh集團的全球戰(zhàn)略布局,將是未來業(yè)務(wù)成功發(fā)展和增長的關(guān)鍵。下表顯示了Rotam中國制造與研究發(fā)展的時間線。

Rotam中國有3大生產(chǎn)工廠：江蘇龍燈(農(nóng)藥生產(chǎn)供應(yīng)全球)、煙臺工廠(主要生產(chǎn)肥料)與天津工廠(2015年在此投建非轉(zhuǎn)基因耐除草劑系統(tǒng)制劑工廠)。在生產(chǎn)制造能力方面,Rotam聚焦供應(yīng)鏈與科技附加值,立足中國供應(yīng)鏈生產(chǎn),供應(yīng)全球市場。

在科技研發(fā)方面,2014年Rotam聯(lián)合Cibus,利用其RTDS系統(tǒng)開發(fā)出耐磺酰脲類除草劑的非轉(zhuǎn)基因油菜SU Canola™品種,并先后在美國,加拿大及歐洲推廣上市,目前在中國已經(jīng)獲得了登記,在內(nèi)蒙正在以品牌吉祥512進行一些田試,跟磺酰脲類除草劑配合使用效果極好。2021年中央一號文件更是特別提到要加大油料作物的種植面積(中國前5大油料作物：大豆、花生、油菜、芝麻和向日葵),給其研發(fā)的SU Canola™品種的推廣帶來了政策紅利。而Albaugh的合作伙伴與業(yè)務(wù)往來主要聚集在北美、南美與歐洲地區(qū)。例如,Albaugh曾與美國科羅拉多小麥研究基金會(CWRF)和國際種子公司Group Limagrain達成戰(zhàn)略合作,意在解決美國市場和全球谷物面臨的經(jīng)濟問題。Albaugh巴西子公司也曾與Plant Impact開展商業(yè)合作,共同研究先進的葉片噴施劑技術(shù)。

Rotam中國是Rotam集團全球九大市場區(qū)域之一,始終有著舉足輕重的作用,不同于其他跨國公司,Rotam中國在產(chǎn)品研發(fā)和推廣方面有自己的模式和獨特性,不僅能在自身研發(fā)的過程中挖掘出獨特價值,還可以聯(lián)合新化合物創(chuàng)制能力的日本、歐洲企業(yè)進行戰(zhàn)略性合作,打造出更適合中國國情和特色的完整產(chǎn)品線組合。在跨國企業(yè)中,Rotam的產(chǎn)品線也是最為豐富和完整的。龍燈的生產(chǎn)制造與研發(fā)能力對于Albaugh集團開拓中國、亞太市場與強化穩(wěn)固其歐美市場地位作用極大。

(3)企業(yè)價值鏈的提升

Albaugh集團對于Rotam的收購也有助于重構(gòu)自身的企業(yè)價值鏈。企業(yè)價值鏈是宏觀角度上以企業(yè)內(nèi)部價值活動為核心所形成的管理體系,由企業(yè)的基本活動和輔助活動兩方面構(gòu)成?；净顒邮悄切┥婕暗疆a(chǎn)品實物形態(tài)的生產(chǎn)、營銷和向買方的支付以及產(chǎn)品支持等,輔助活動指的是對企業(yè)基本活動有輔助作用的投入和基礎(chǔ)設(shè)施。

Albaugh集團尚處于急速發(fā)展與擴張時期,近幾年來通過不斷的收購地方企業(yè)進入美國市場、巴西市場等,依靠不同的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)與產(chǎn)品推廣執(zhí)行業(yè)務(wù),Rotam成熟的價值鏈體系對于Albaugh的生產(chǎn)制造工藝與供應(yīng)鏈管理都能起到極大的參考作用。Rotam集團的價值鏈體系主要體現(xiàn)在生產(chǎn)端、認證體系、GLP實驗室、基因編輯技術(shù)與戰(zhàn)略合作六個方面。Rotam集團的企業(yè)價值鏈體系對于Albaugh的生產(chǎn)制造工藝與供應(yīng)鏈管理體系都將是一個極大的提升。

三．兩企業(yè)拉美市場的差異性分析

Albaugh集團在拉美地區(qū)有著完善的供應(yīng)鏈,Albaugh的巴西業(yè)務(wù)最初專注于核心除草劑和該國南部地區(qū),2016年Albaugh完成了對富美實巴西子公司Consagro的收購,才逐步加大了對巴西市場的運營力度,擴大了產(chǎn)品組合。Albaugh在拉美市場中有著廣泛的影響力,是該地區(qū)最大的草甘膦和 2,4-D 供應(yīng)商。雖然在2015年公司在巴西的銷售收入只有9000萬美元,但2018年Albaugh完成了2.3億美元的銷售額,3年間營業(yè)額提升了2.5倍。

Albaugh在巴西的經(jīng)營策略一直是：嚴格管理,維持高效運作,通過提供質(zhì)優(yōu)價廉的產(chǎn)品,以及堅守經(jīng)銷商合作原則,持續(xù)為農(nóng)民創(chuàng)造收益。在產(chǎn)品方面,Albaugh的草甘膦、莠去津、2,4-D和銅制劑產(chǎn)品是市場表現(xiàn)最佳的產(chǎn)品。 早年時任Albaugh巴西公司總經(jīng)理的 Renato Seraphim先生在接受AgroPages 世界農(nóng)化網(wǎng)采訪時曾說,Albaugh在巴西擁有全球最大的銅制劑加工廠,可以不依賴任何進口原料向巴西農(nóng)民提供銅制劑,巴西農(nóng)民習慣于通過對內(nèi)吸性殺菌劑和保護性殺菌劑的輪換使用來應(yīng)對大豆的抗性問題,銅制劑產(chǎn)品在巴西的市場前景十分良好。 

不過Albaugh的主要優(yōu)勢產(chǎn)品還是聚集在核心除草劑,公司的產(chǎn)品發(fā)展計劃正逐步減少對草甘膦產(chǎn)品的依賴,除了目前針對大豆、玉米作物產(chǎn)品外,還將拓展生物產(chǎn)品以及種子處理劑產(chǎn)品。

在市場營銷體系建設(shè)方面,Albaugh通過在巴西的奧托蘭迪亞(SP),卡拉濟紐(RS),伊比波朗(PR),龍多諾波利斯(MT)和路易斯愛德華多馬加良伊斯(LEM-BA)開設(shè)了五個品牌分銷中心,建立了區(qū)域化的銷售結(jié)構(gòu)。同時變更了市場準入策略,將權(quán)力下放給經(jīng)銷商,使其直接服務(wù)于巴西農(nóng)民,在現(xiàn)場服務(wù)和技術(shù)支持團隊方面投入了大量資金,以增加市場分配效率。

總體來說,Albaugh在巴西的業(yè)務(wù)主要專注于核心除草劑市場,近年來才逐步加大對其他生物產(chǎn)品與種子處理劑等產(chǎn)品的投資力度。與之相對應(yīng)的是Rotam已經(jīng)擁有了強大的殺蟲劑和殺菌劑產(chǎn)品組合,其在巴西市場的計劃和目標是加強除草劑的產(chǎn)品組合,這在無形之中契合了Albaugh對Rotam的收購行動目的。

實際上,Rotam在15年前就已經(jīng)進入巴西,深耕巴西市場多年,無論從市場占有量還是產(chǎn)品組合上,巴西市場都是Rotam的重中之重。根據(jù)近5年來Rotam的年報數(shù)據(jù)顯示,Rotam在巴西市場的銷售額基本占其全球市場業(yè)務(wù)的1/8左右,比重極大,Rotam在巴西市場的產(chǎn)品計劃主要是在以后的殺蟲劑和殺菌劑產(chǎn)品組合上,增強除草劑的產(chǎn)品線。

值得一提的是,中國的穎泰公司一直與Rotam具有戰(zhàn)略合作關(guān)系,穎泰作為一家生產(chǎn)制造公司,其海外市場尤其是巴西市場都是通過Rotam等公司的渠道運作的。另一方面,穎泰公司也是Albaugh集團的20%持股股東。

小結(jié)

綜前所述,Albaugh 集團對Rotam(龍燈)的收購行動,在筆者看來是一次比較優(yōu)勢極為明顯的差異互補。從兩家公司的財務(wù)情況來看,擁有極強差異化產(chǎn)品組合與研發(fā)能力的Rotam(龍燈)近年來持續(xù)虧損,而Albaugh 集團強大的收益能力以及這次收購行動正好能夠解決Rotam(龍燈)的“當務(wù)之急”。

Rotam(龍燈)集團擁有廣泛且成熟的全球市場,尤其是中國市場與亞太市場的制造與研發(fā)能力、市場體量都極其出色,這正是Albaugh的全球市場擴張所需要的,兩家公司的合并將誕生一個全球領(lǐng)先的作物保護公司,不光使得Albaugh進軍中國與亞太市場,同時也加強了Albaugh在巴西等南美地區(qū)、歐洲、北美的市場體量。

從產(chǎn)品力表現(xiàn)方面來看,Albaugh主要專注于核心除草劑市場,而Rotam擁有更強大的殺蟲劑和殺菌劑產(chǎn)品組合,且產(chǎn)品差異化優(yōu)勢更強,Albaugh 集團對Rotam的收購將直接加強自身的技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域與差異化產(chǎn)品表現(xiàn)力。

在筆者看來,Albaugh 集團和Rotam(龍燈)的合并將給雙方的全球業(yè)務(wù)發(fā)展注入新的活力,同時也會在全球非專利農(nóng)化江湖掀起一定的波瀾,未來可能會對Adama、Nufarm等企業(yè)以及原研公司的非專利產(chǎn)品帶來一定的沖擊。