行業(yè)資訊

    近日,利爾化學(xué)發(fā)布2018年度報(bào)告,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.25億元,同比增長(zhǎng)30.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.84億元,同比增長(zhǎng)45.19%。

    2018年由于草銨膦量?jī)r(jià)齊升,疊加生產(chǎn)成本降低,公司凈利潤(rùn)保持了43.7%的高速增長(zhǎng)。據(jù)中農(nóng)立華統(tǒng)計(jì),2018年草銨膦均價(jià)17.96萬元/噸,同比增長(zhǎng)4.35%。同時(shí),公司綿陽基地草銨膦生產(chǎn)能力提升至8400噸,規(guī)模效應(yīng)促進(jìn)了成本繼續(xù)下降。因此,在草銨膦價(jià)格僅小幅上漲的情況下,公司銷售毛利率從2017年的28.74%提升至2018年的33.07%。分季度來看,Q4凈利潤(rùn)略低于預(yù)期,主要受丙炔車間事故影響所致。2018年10月中旬,公司1000噸丙炔氟草胺投產(chǎn),但在11月蒸餾釜在帶料調(diào)試期間發(fā)生爆炸,丙炔生產(chǎn)和新建草銨膦的投產(chǎn)進(jìn)度受到影響。當(dāng)前事故問題已經(jīng)解決,19年丙炔氟草胺、草銨膦和氟環(huán)唑產(chǎn)能釋放值得期待。

    草銨膦行業(yè)不確定性增多,但2019年仍有保障：供應(yīng)端,草銨膦的市場(chǎng)擬新進(jìn)入者明顯增多。根據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì),當(dāng)前供應(yīng)端的不確定性包括拜耳的6000噸新產(chǎn)能開工情況,輝豐5000噸新增產(chǎn)能的投產(chǎn)進(jìn)度紅太陽的3000噸產(chǎn)線的達(dá)產(chǎn)情況,以及威遠(yuǎn)生化的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度。據(jù)判斷,受制于技術(shù)難度較大,2019年較為可靠的新增產(chǎn)能來自利爾和億盛,對(duì)市場(chǎng)沖擊有限。而在需求端,隨著出口轉(zhuǎn)好、國(guó)內(nèi)種植結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、使用成本下降,草銨膦需求量或?qū)⒎€(wěn)步增長(zhǎng)。當(dāng)前草銨膦價(jià)格已經(jīng)從20萬元以上的高位回落至當(dāng)前15萬元/噸的水平,一定程度上存在對(duì)供應(yīng)端不確定性的反應(yīng),未來下降空間有限。

    看好丙炔氟草胺和氟環(huán)唑的盈利前景：2018年以前草銨膦一直是公司盈利增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力,而隨著丙炔氟草胺和氟環(huán)唑的陸續(xù)投產(chǎn),公司將獲得新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。丙炔氟草胺是觸殺型選擇性除草劑,對(duì)轉(zhuǎn)基因棉花和大豆的草甘膦抗性雜草有很好的防除效果,近年來需求穩(wěn)步增長(zhǎng),價(jià)格高企。氟環(huán)唑是巴斯夫開發(fā)的一種廣譜、高效的殺菌劑,據(jù)中農(nóng)立華統(tǒng)計(jì),氟環(huán)唑2018年均價(jià)65.75萬元/噸,當(dāng)前報(bào)價(jià)約75萬元/噸。中期兩種產(chǎn)品放量將進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)。

    公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)值得期待：公司同時(shí)公告擬啟動(dòng)15000噸/年甲基二氯化磷、含磷阻燃劑、L-草銨膦原藥生產(chǎn)線及配套工程建設(shè),初步預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入7.6億元,年毛利約1.37億元。此外,公司儲(chǔ)備有唑啉草酯、氯蟲苯甲酰胺等新產(chǎn)品,具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。