三次下探高開低走

　　總體來看,2021年環(huán)氧丙烷市場大致經歷三次大幅震蕩下跌。

　　第一次下探,微漲深跌,跌幅達12.17%。年初環(huán)氧丙烷市場價格在18950元,到1月11日微漲至階段頂點19333.33元,在此點位盤旋5日后于1月中旬掉頭向下,至2月初跌至階段低點16600元。此輪下跌主要受春節(jié)假期影響,下游終端陸續(xù)退市,疊加河北地區(qū)疫情反彈,下游需求疲軟。環(huán)氧丙烷工廠紛紛下調出貨價格防止累庫,導致節(jié)前價格不斷下滑。

　　第二次下探,大起大落,跌幅達7.43%。2月中旬,美國裝置受寒潮沖擊,導致國際環(huán)氧丙烷供需失衡,帶動國內價格上漲,在3月18日達到20100元的年內高點,漲幅達21.08%。此后,下游聚醚多元醇行業(yè)高位接貨情緒不高,壓價意愿明顯,環(huán)氧丙烷工廠累庫,市場高位震蕩10天后于3月末開啟跌勢,至4月6日跌至17833.33元。4月份,環(huán)氧丙烷跌后穩(wěn)步上漲,但隨著新產能釋放,疊加國外裝置逐漸恢復,而下游需求跟進不足,行情再次承壓下行,5月10日回調至19400元后轉頭迅速再次下跌,至6月15日一路跌至13733.33元。

　　第三次下探,慢漲急跌,跌幅達19.17%。此次震蕩行情始于6月下半月,因物流和能耗“雙控”政策影響,6月中旬,環(huán)氧丙烷市場開始低點上調,至7月中下旬達到18475元；微幅震蕩3個月后,10月中下旬,能耗“雙控”政策影響逐漸淡化,環(huán)氧丙烷供應面充裕,但需求面表現清淡,疊加11月中旬山東金嶺檢修計劃有變,工廠普遍高庫存,市場開始急速下跌；12月份進口貨源集中到港,再次給供大于求的環(huán)氧丙烷市場造成沖擊,價格重心不斷寬幅下移,最終以11100元的跳水價收官。

　　擴能落地供應寬松

　　隆眾資訊分析師陳曉涵表示,造成環(huán)氧丙烷市場高開低走的原因表面看是供需格局從緊平衡到寬松所致,但背后根源其實是新增產能集中落地,供應壓力增大。

　　“2021年是環(huán)氧丙烷擴能首年,產量增長明顯?！标悤院榻B,2021年年初開始,中化泉州20萬噸/年、中海殼牌二期30萬噸/年裝置以及江蘇富強10萬噸/年裝置等新增產能陸續(xù)落地,國內環(huán)氧丙烷單月產量達到30萬噸以上。據隆眾資訊統(tǒng)計,2021年國內環(huán)氧丙烷總產量在368萬噸左右,較上年同期增長26.24%,整體供應明顯增加。

　　下游需求方面,聚醚多元醇行業(yè)雖然年內有新增產能陸續(xù)釋放,但是與海外復產裝置對沖后沒有形成較大的需求支撐,同期因疫情反復影響,內外貿需求并行轉弱。一季度,聚醚多元醇及下游原料成本高位,加之出口紅利托舉,聚醚多元醇市場高位區(qū)間整理。二三季度時,雖有隆華、東大、佳化等共61萬噸/年新增產能集中釋放,但同期海外供應恢復正常,聚醚多元醇及制品出口紅利減弱,疊加內貿淡季需求疲軟,聚醚多元醇市場開啟較長波段的深跌回調。四季度,聚醚多元醇新增產能繼續(xù)釋放,但終端需求略顯疲軟,供需矛盾主導下,聚醚多元醇市場高位回落加快,跌至低點。

　　縱觀全年,環(huán)氧丙烷新增產能落地供應增加,而下游聚醚多元醇并未從需求端給予有力支撐,導致環(huán)氧丙烷市場高開低走。

　　價格或在萬元線波動

　　“2022年或成為新產能層層施壓的一年,對于下游的消化能力將是一個巨大考驗。” 陳曉涵認為。

　　供應方面,2022年是環(huán)氧丙烷集中擴能的第二年。根據已披露的新增裝置投產計劃,包括已計劃出產品的鎮(zhèn)海煉化二期28.5萬噸/年裝置,一季度天津大沽20萬噸/年、江蘇怡達一期15萬噸/年裝置以及中海精細8萬噸/年擴能裝置均有望投產；年中及下半年有中信國安8萬噸/年、天津中石化15萬噸/年、金誠石化30萬噸/年、齊翔騰達30萬噸/年、山東濱化30萬噸/年及中化揚農40萬噸/年裝置計劃投產。理想狀態(tài)下,預計2022年將有224.5萬噸/年的新增產能投產,雖個別項目延期落地,但如此規(guī)模的產能于今年集中釋放,環(huán)氧丙烷市場將面臨更大挑戰(zhàn)。

　　需求方面,我國聚醚多元醇行業(yè)本就處于產能過剩狀態(tài),環(huán)氧丙烷擴能加速,對于下游的消化能力將是一個巨大考驗。2022年丙二醇及醇醚行業(yè)暫無實質性新增產能,聚醚多元醇產能過剩局面難改。隨著房地產“信用危機”、汽車芯片緊缺、國家“雙碳”政策持續(xù)加碼,需求面利空仍舊大于利好。

　　展望2022年,在較多新增產能釋放、需求端幾無增量的情況下,環(huán)氧丙烷供需格局大概率保持寬松狀態(tài),業(yè)內人士普遍預計市場價格將在萬元附近的主流區(qū)間內波動運行。