行業(yè)資訊

　　事件1：孟山都于美國時間1月8日公布1Q13季報（9月1日-11月30日），銷售收入同比增長20.5%，凈利潤增長169%，毛利率較1Q12提升2.6%至47.5%。其種子業(yè)務銷售收入增長14.4%，農藥業(yè)務增長30.8%。

　　事件2：《國務院關稅稅則委員會關于2013年關稅實施方案的通知》中規(guī)定從2013年1月1日起，雙甘膦的出口稅則號由29310000調整為29319011，從目前市場實際操作看，稅號調整后雙甘膦13%的出口退稅將被取消。

　　孟山都1Q13季報驗證草甘膦需求增長。孟山都1Q13種子銷售收入同比增長14.4%，其中銷量增長11%，價格上漲8%，種子業(yè)務增長的主要驅動力為玉米種子在巴西、阿根廷、墨西哥的強勁增長。1Q13農藥業(yè)務增長30.8%，其中銷量增長13%，價格上漲23%，主要驅動力為耐草甘膦作物種植面積的擴大及農達系列產品在南美的銷量大幅增長。農藥業(yè)務毛利率同比提升11.5%，至31.4%，對原材料（草甘膦原粉、雙甘膦等）價格敏感性下降。庫存略有增加，較1Q12增長13.9%，主要為在產品增加，產成品和原材料增長較少。

　　中國雙甘膦出口退稅調整利好草甘膦原粉價格。從近期企業(yè)的微觀調研結果來看，4Q12雙甘膦出口量大幅增加（正常4Q每月1000噸左右雙甘膦出口美國，12年11、12月出口量增加至約2000噸/月），國內雙甘膦供應偏緊。

　　13%的出口退稅取消后，預計雙甘膦企業(yè)將陸續(xù)上調FOB價格，漲價幅度約300美元/噸，預計將推升國外雙甘膦氧化法制草甘膦的成本約3000元/噸（雙甘膦制草甘膦單耗1.6：1），進而支撐國內草甘膦價格。同時，國內主流IDA法草甘膦生產裝置多數自備雙甘膦產能，出口退稅調整對國內草甘膦生產企業(yè)成本基本無影響。

　　基于上述分析，建議關注以下兩方面：

　?。?）國內：政府和民間對草甘膦生產污染問題的重視程度、小產能的再投資意愿、小產能能否獲得出口訂單；

　?。?）全球：國內雙甘膦（草甘膦重要中間體）出口美國量大幅增加，需關注2013年孟山都草甘膦裝置動態(tài)。前期草甘膦價格淡季回落，但經銷商買漲不買跌，庫存偏低，關注3月份旺季經銷商補庫存的需求拉動。