行業(yè)資訊

農(nóng)藥

　　日前,農(nóng)藥上市企業(yè)紛紛公布2011年業(yè)績(jī)報(bào)告,在統(tǒng)計(jì)的15家上市公司中,凈利潤(rùn)下降或虧損的達(dá)到10家,且多數(shù)下滑幅度驚人。而且,即便在凈利潤(rùn)表現(xiàn)增長(zhǎng)的5家上市企業(yè)中,多數(shù)也并非因自身經(jīng)營(yíng)情況改善所致。

 

多重利空致盈利能力差

　　低迷的行業(yè)大環(huán)境是農(nóng)藥上市企業(yè)業(yè)績(jī)不佳的主要因素。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),各個(gè)上市公司對(duì)業(yè)績(jī)下滑的原因說明主要集中在產(chǎn)能過剩、原材料價(jià)格上漲、人工成本提高、異常氣候以及人民幣升值等方面。

　　在業(yè)績(jī)下滑的上市公司中,以草甘膦企業(yè)尤為嚴(yán)重,如新安股份以及江山股份,其凈利潤(rùn)均大降80%以上。

　　阿維菌素行業(yè)同樣慘淡,信息顯示,2011年阿維菌素原藥市場(chǎng)需求在2500噸左右,但正規(guī)企業(yè)銷售約為2100噸上下,其他市場(chǎng)被無證企業(yè)占據(jù)。非法企業(yè)眾多,且無需進(jìn)行廢水處理,成本大大低于正規(guī)企業(yè),低價(jià)傾銷致使正規(guī)企業(yè)面對(duì)已經(jīng)過剩的阿維菌素原藥市場(chǎng)只能壓低出廠價(jià)格,生存環(huán)境更加雪上加霜。龍頭企業(yè)威遠(yuǎn)生化凈利潤(rùn)下降63.07%,錢江生化也預(yù)計(jì)利潤(rùn)下降50%以上。

　　值得注意的是,以營(yíng)銷見長(zhǎng)的諾普信的凈利潤(rùn)同比下降23.43%,這也是其凈利潤(rùn)自2009之后兩年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),其2011年三季度更是出現(xiàn)虧損。諾普信稱,這主要是公司推廣營(yíng)銷“兩張網(wǎng)”戰(zhàn)略和實(shí)施品牌整合戰(zhàn)略。營(yíng)銷渠道下沉的力度、拓展面加大,在技術(shù)服務(wù)、店面維護(hù)、物流配送、品牌建設(shè)及人員費(fèi)用等方面投入的費(fèi)用較大。

 

報(bào)表“靚”并非業(yè)績(jī)改善

　　在五家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的上市企業(yè)中,紅太陽、華星化工、沙隆達(dá)A三家上市企業(yè)的表現(xiàn)讓人眼前一亮,其凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過100%。然而,通過分析公告,其經(jīng)營(yíng)情況卻并非均似報(bào)表那么“靚”。

　　自2010年出現(xiàn)業(yè)績(jī)巨虧后,華星化工2011年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)103.02%。但其公告顯示,公司2011年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍虧損8953.38萬元,凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧主要是收到和縣財(cái)政局的7500萬元財(cái)政補(bǔ)助,正是由于這筆“及時(shí)雨”,讓華星化工成功避免了連續(xù)兩年虧損的命運(yùn)。

　　南京紅太陽也同樣是成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,公司2010年的凈利潤(rùn)虧損達(dá)1164.72萬元。其業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是因資產(chǎn)重組合并,報(bào)表范圍增加了安徽國(guó)星、南京生化、國(guó)際貿(mào)易三家公司,帶動(dòng)了整個(gè)農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)收入和利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)所致。

　　藍(lán)豐生化的增長(zhǎng)則可歸結(jié)為市場(chǎng)因素。作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的有資質(zhì)利用光氣為原料大規(guī)模生產(chǎn)農(nóng)藥的企業(yè),下游產(chǎn)品如多菌靈、苯菌靈、甲基硫菌靈、環(huán)嗪酮、敵草隆等均以光氣資源為依托,準(zhǔn)入門檻及其產(chǎn)品在行業(yè)集中度高。而多菌靈等殺菌劑近年來市場(chǎng)也表現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。此外,目前正進(jìn)入重組的沙隆達(dá)A的業(yè)績(jī)?cè)诮鼛啄瓿霈F(xiàn)罕見的大幅度增長(zhǎng),其重組后的表現(xiàn)值得期待。

 

部分農(nóng)藥上市企業(yè)2011年業(yè)績(jī)

上市公司　　凈利潤(rùn)(萬元)　　凈利潤(rùn)同比增減

升華拜克　　9560.36萬元　　下降30.44%

錢江生化　　未披露　　預(yù)計(jì)下降50%以上

輝豐股份　　6371.74萬元　　下降36.73%

江山股份　　505.38萬元　　下降83.58%

新安股份　　未披露　　預(yù)計(jì)下降80%以上

威遠(yuǎn)生化　　2669.63萬元　　下降63.07%

諾普信　　8331.33萬元　　下降23.43%

利爾化學(xué)　　6909.61萬元　　下降3.68%

長(zhǎng)青股份　　11156.55萬元　　增長(zhǎng)4.61%

藍(lán)豐生化　　9216.87萬元　　增長(zhǎng)19.98%

紅太陽　　6869.35萬元　　增長(zhǎng)689.78%

華星化工　　385.92萬元　　扭虧增長(zhǎng)103.02%

沙隆達(dá)A　　預(yù)計(jì)4738-5923萬元　　預(yù)增100%至150%

華陽科技　　未披露　　預(yù)計(jì)虧損

大成股份　　未披露　　預(yù)計(jì)虧損

 

部分化肥上市企業(yè)2011年業(yè)績(jī)

上市公司　　凈利潤(rùn)　　凈利潤(rùn)同比增減

史丹利　　24738.54萬元　　增加40.70%

芭田股份　　6317.92萬元　　下降39.73%

遼通化工　　預(yù)計(jì)盈利80000-85000萬元　　預(yù)增93.86%-106%

ST河化(河池化工)　　預(yù)計(jì)虧損1000-2000萬元　　虧損

ST魯北(魯北化工)　　預(yù)計(jì)盈利2700-3200萬元　　預(yù)增72%-103%

湖北宜化　　未披露　　預(yù)增35%-49%

ST國(guó)發(fā)(北海國(guó)發(fā))　　預(yù)計(jì)虧損3600萬元　　虧損

鹽湖股份　　預(yù)計(jì)盈利238014.56-244014.56萬　　預(yù)增120%-150%

司爾特　　16194.23萬元　　增加70.54%

新都化工　　22100.42萬元　　增加44.41%

華昌化工　　8013.26萬元　　增加672.07%

赤天化　　9285.43萬元　　下降25.89%

金正大　　43645.98萬元　　增加39.15%

ST天潤(rùn)(天潤(rùn)發(fā)展)　　3220.21萬元　　扭虧增長(zhǎng)109.43%

建峰化工　　9089.14萬元　　下降31.32%

瀘天化　　預(yù)計(jì)盈利1500-3000萬元　　扭虧增長(zhǎng)109%-118%

川化股份　　預(yù)計(jì)虧損13500-16500萬元　　虧損(減虧)

魯西化工　　預(yù)計(jì)盈利38164-46645萬元　　預(yù)增80%-120%

四川美豐　　28413.25萬元　　增加182.44%

六國(guó)化工　　預(yù)計(jì)盈利8170.03萬元　　預(yù)增50%-100%

華魯恒升　　未披露　　未披露

柳化股份　　未披露　　未披露

滄州大化　　7019.86萬元　　下降26.48%

云天化　　未披露(重組中)　　未披露

 

　　化肥

　　農(nóng)藥行業(yè)持續(xù)低迷,2011年化肥行業(yè)卻演繹了另一番風(fēng)景,與2010年極度低迷的化肥市場(chǎng)相比,2011年化肥市場(chǎng)價(jià)格同比有大幅上升,市場(chǎng)的高位運(yùn)行也直接帶動(dòng)了上市公司效益增加。

　　從目前已公布的化肥上市企業(yè)的業(yè)績(jī)情況來看,除云天化、柳化股份以及華魯恒升三家企業(yè)尚未披露2011年全年業(yè)績(jī)外,其余21家上市公司中,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)達(dá)到14家,占2/3。虧損的企業(yè)僅有三家,分別為ST河化(河池化工)、川化股份以及ST國(guó)發(fā)(北海國(guó)發(fā))。

 

市場(chǎng)高位運(yùn)行帶動(dòng)效益增長(zhǎng)

　　2010年底,我國(guó)與國(guó)際鉀肥供應(yīng)商簽訂的2011年上半年鉀肥進(jìn)口合同價(jià)為400美元/噸,比上年的350美元/噸的價(jià)格上漲了50美元/噸,這直接為2011年化肥漲價(jià)做了鋪墊。

　　2011年伊始,尿素、磷銨等各種化肥的價(jià)格就漲聲不斷。尿素出廠價(jià)由上年的1600元/噸上漲到2100元/噸以上,磷酸一銨出廠價(jià)由上年1800元/噸上漲到3000元/噸,氯化銨出廠價(jià)由上年500元/噸飆升至1100元/噸。

　　而往年下半年原本跌價(jià)的尿素行情卻在市場(chǎng)需求、二元肥出口、限電氣荒、原材料漲價(jià)等因素支撐下,并未立刻大幅回落,而是緩慢下行,不僅跌價(jià)時(shí)間被推遲,其幅度也較為緩和。

　　因此,氮肥和磷肥市場(chǎng)的高位運(yùn)行,直接對(duì)相關(guān)上市公司形成實(shí)質(zhì)性的利好,遼通化工、瀘天化、四川美豐、湖北宜化、華昌化工等業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。而氯化鉀價(jià)格的上漲也使得國(guó)內(nèi)唯一一家鉀肥上市公司鹽湖股份成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　對(duì)于復(fù)合肥行業(yè)來說,2011年也是一個(gè)豐收年。春季在東北用肥市場(chǎng)結(jié)束之后,復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格本應(yīng)該下行的時(shí)候,4-6月份直線上行的出口量,支撐了國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)行情逆勢(shì)上行,加之2011年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保持上行走勢(shì),刺激了農(nóng)戶用肥需求。多種利好使得復(fù)合肥市場(chǎng)全年保持高位運(yùn)行。司爾特、史丹利、魯西化工、金正大、新都化工等相關(guān)上市公司的“成績(jī)單”非常漂亮。

　　對(duì)于報(bào)表上出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的芭田股份、建峰化工等,企業(yè)級(jí)下滑并非是由于市場(chǎng)因素所導(dǎo)致,2011年芭田股份的營(yíng)業(yè)收入同比增加50.58%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別比上年同期下降　30.38%、39.73%。但其業(yè)績(jī)下降主要是股權(quán)激勵(lì)成本以及對(duì)深圳松崗基地和廣西貴港基地的工藝改造等項(xiàng)目投入增加所致。建峰化工則是由于其第二套大化肥裝置(年產(chǎn)45萬噸合成氨/80萬噸尿素項(xiàng)目)的天然氣供應(yīng)中斷并維護(hù),導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。

 

氣頭企業(yè)受制于天然氣供應(yīng)

　　幾家歡樂幾家愁,行業(yè)景氣度上升,仍有三家上市公司出現(xiàn)虧損。其中川化股份已經(jīng)是連續(xù)兩年虧損,隨時(shí)可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示,即股票被打上“ST”。而ST河化(河池化工)以及ST國(guó)發(fā)(北海國(guó)發(fā))持續(xù)虧損,還將繼續(xù)“戴帽”,如業(yè)績(jī)繼續(xù)無法改善,甚至有可能被實(shí)施退市。

　　值得注意的是,作為同為四川化工控股(集團(tuán))有限責(zé)任公司(下稱“川化控股”)控股的瀘天化已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧,而川化股份卻仍陷業(yè)績(jī)虧損泥潭。其虧損原因諸多,但作為氣頭尿素上市公司,天然氣供應(yīng)短缺成為其持續(xù)虧損的重要原因。

　　據(jù)媒體報(bào)道,由于2010年瀘天化和川化股份均處于虧損,為了避免兩家上市公司被同時(shí)ST,川化控股決定先保瀘天化,2011年,川化控股將川化股份的用氣指標(biāo)轉(zhuǎn)給瀘天化,把用氣指標(biāo)轉(zhuǎn)給了瀘天化,以現(xiàn)生產(chǎn),盈利,到2012年再全力保川化股份。從目前來看,川化控股的舉措無疑獲得成功。2012年1月30日,瀘天化發(fā)布2011年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)2011年度凈利潤(rùn)約1500-3000萬元,同比扭虧為盈。公告稱,公司2011全年業(yè)績(jī)扭虧為盈主要是因?yàn)閳?bào)告期化肥市場(chǎng)形勢(shì)向好,公司主要產(chǎn)品價(jià)格較去年同期漲幅較大。

　　事實(shí)上,天然氣供應(yīng)緊張一直是氣頭尿素企業(yè)業(yè)績(jī)的重要制約。2011年赤天化的凈利潤(rùn)同比下降25.89%,其報(bào)告稱,年初受原料天然氣供應(yīng)緊缺的影響,公司生產(chǎn)裝置被迫停車檢修時(shí)間累計(jì)長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月,導(dǎo)致生產(chǎn)裝置不能有效發(fā)揮其產(chǎn)能的優(yōu)勢(shì),致使公司產(chǎn)量大幅下滑(同比下降5.88萬噸)。

 

 

本欄目編輯：路鵬  　電話：010-84885233　郵箱：lupeng@ccpia.com.cn
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