行業(yè)資訊

    10 年海正自營產(chǎn)品收入為22.50 億元，其中原料藥和制劑收入分別為14.54、7.98 億元，占自營產(chǎn)品收入比分別為65%、35%。依靠原料藥優(yōu)勢，制劑品種不斷豐富。國內(nèi)制劑品種主要集中在抗腫瘤、抗心血管領(lǐng)域，未來內(nèi)分泌和抗寄生蟲藥物有望快速增長。隨著國外產(chǎn)品不再享受非國民待遇，降低成本預(yù)期更為強(qiáng)烈。海正與外企合作生產(chǎn)針對中國市場藥物進(jìn)一步推進(jìn)制劑業(yè)務(wù)發(fā)展。未來5 年制劑收入占比將高于40%。公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。高附加值制劑收入占比增大將是短中期關(guān)注熱點，生物藥產(chǎn)品從無到有將是公司長期發(fā)展的驅(qū)動力。我們預(yù)計公司11-13 年EPS 分別為0.98、1.37、1.78 元，首次給予"推薦"評級。