行業(yè)資訊

    巨化股份(600160)昨日發(fā)布了增發(fā)方案的修正案,確定公司新股增發(fā)價(jià)格,增發(fā)價(jià)不僅較該股目前二級市場的價(jià)格幾乎打了對折,同時(shí)還將現(xiàn)有小股東排斥在外.在分析人士看來, 如此大的折扣幅度,實(shí)質(zhì)上是對中小股東利益的侵害,同時(shí)巨化股份更可能因此成為機(jī)構(gòu)套利的工具.
    增發(fā)價(jià)格打?qū)φ?BR>    根據(jù)巨化股份昨日的公告,將公司原定19.93元的增發(fā)價(jià)格調(diào)整為15.14元,而調(diào)整的原因則在于3月30日公司進(jìn)行了分紅派息, 向全體股東10股轉(zhuǎn)3股并派現(xiàn)2.5元(含稅).除權(quán)后,增發(fā)價(jià)調(diào)整至15.14元.
    值得一提的是,如果巨化股份最終按調(diào)整后的價(jià)格完成增發(fā),那么其增發(fā)價(jià)格將較目前該股二級市場的價(jià)格打了近5折.昨日收盤,巨化股份收報(bào)29.08元.
    據(jù)悉,巨化股份的增發(fā)價(jià)格是按增發(fā)預(yù)案出臺的相關(guān)董事會議定價(jià)日(2010年12月30日)前20日交易平均價(jià)格的90%來確定的.按照增發(fā)預(yù)案,巨化股份擬通過定向增發(fā)不超過1.07億股,募集不超過16.09億元,用于投資新項(xiàng)目并購置土地.
    盡管此次增發(fā)價(jià)格較目前巨化股份股價(jià)幾乎打了對折, 對于投資者具有極大的吸引力,不過,普通投資者卻無緣此次增發(fā).根據(jù)公告,此次增發(fā)對象鎖定在包括巨化股份大股東巨化集團(tuán)在內(nèi)的不超過十名機(jī)構(gòu)投資者.
    小股東擔(dān)心權(quán)益受損
    低價(jià)增發(fā)面對的一個(gè)最大問題就是廣大中小股東的權(quán)益如何保護(hù), 巨化股份的這紙低價(jià)增發(fā)方案同樣也引起了中小股東的這種擔(dān)憂.
    "巨化股份這次增發(fā)主要是籌集資金, 這些參與的機(jī)構(gòu)都屬于財(cái)務(wù)投資人.鑒于氟化工行業(yè)的前景,巨化股份這樣搞增發(fā)明顯是對普通股東不公平,為什么不采用配股讓普通股東都能享受到業(yè)績增長的回報(bào)?即使增發(fā),也應(yīng)該讓公司股東有優(yōu)先購買權(quán)才合理."市場分析人士質(zhì)疑道.
    記者注意到,一些中小股東在里對巨化股份的低價(jià)增發(fā)方案表示了質(zhì)疑,并要求公司原股東能有增發(fā)的優(yōu)先認(rèn)購權(quán).更有中小股東直接在里"強(qiáng)烈呼吁不能讓散戶成為增發(fā)的犧牲品",倡議在股東大會表決相關(guān)增發(fā)議案時(shí)投反對票以抵制不合理的增發(fā)方案.
    分析人士認(rèn)為,增發(fā)價(jià)格低于股票市價(jià)很正常,但如果增發(fā)價(jià)與市價(jià)之間的價(jià)差太大同時(shí)又不允許普通投資者參與的話,顯然對于公司中小股東是不公平的.上市公司董事會在增發(fā)方案最終確定時(shí),應(yīng)多參考一下當(dāng)時(shí)的市場行情,適當(dāng)提高增發(fā)價(jià)格.
    恐成機(jī)構(gòu)套利工具
    中小股東的上述擔(dān)憂不無道理,在分析人士看來,增發(fā)價(jià)與二級市場價(jià)格之間的巨大價(jià)差極可能讓巨化股份淪為參與增發(fā)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行大幅套利的工具.
    "如果巨化股份在增發(fā)方案實(shí)施前, 先在高位減持掉一部分股票,假設(shè)減持的平均價(jià)格是現(xiàn)價(jià)29.08元,然后到了增發(fā)實(shí)施時(shí),巨化股份再用減持套現(xiàn)的資金以15.14元的價(jià)格去認(rèn)購?fù)瑯佣嗟脑霭l(fā)新股, 這樣一來,增發(fā)完成后,巨化股份持股數(shù)量并沒有減少, 同時(shí)還能從中獲取巨額的投資收益."上述分析指出,盡管發(fā)生這種"道德風(fēng)險(xiǎn)"的幾率較低, 但至少這種增發(fā)方案的確給人提供了可鉆的漏洞,存在著不合理之處.
    據(jù)悉,根據(jù)增發(fā)方案,巨化股份認(rèn)購份額將不低于此次增發(fā)總量的10%,同時(shí)承諾鎖定期為3年.剩余的增發(fā)部分將由其余特定9家機(jī)構(gòu)認(rèn)購,機(jī)構(gòu)認(rèn)購部分的增發(fā)股鎖定期為1年.
    而除了上面一種潛在的套利模式外,由于增發(fā)價(jià)格與市價(jià)之間價(jià)差過大,同時(shí)鎖定期僅為一年.一旦增發(fā)股解禁, 這種價(jià)差仍然存在甚至還有繼續(xù)拉大的可能性,不排除這些在增發(fā)中獲取了暴利的機(jī)構(gòu)集中迅速出逃,給二級市場股價(jià)造成極大壓力.
    在上述分析人士看來,無論發(fā)生上面的哪種情況,最后的直接受害者無疑都是中小投資者.他指出,為了防范風(fēng)險(xiǎn),避免讓巨化股份淪為機(jī)構(gòu)套利的工具,巨化股份和其保薦人浙江國際信托公司應(yīng)該堅(jiān)決避免公司現(xiàn)有股東參與此次增發(fā), 同時(shí)延長參與增發(fā)新股的機(jī)構(gòu)投資者的鎖定期限.